Análisis de la trilogía de consultas sobre criptomonedas de la FCA: una guía práctica

Si el anuncio del Gobierno del Reino Unido de diciembre de 2025 fue el titular, los tres documentos de consulta publicados por la Financial Conduct Authority son la letra pequeña. En conjunto, los CP25/40, CP25/41 y CP25/42 conforman el plan regulatorio más detallado sobre criptoactivos jamás elaborado por un gran regulador financiero, y las firmas que operan en el mercado británico necesitan comprender su contenido.

CP25/40: El marco de actividades

El primer documento aborda la cuestión más amplia: ¿qué actividades cripto requerirán autorización de la FCA? La respuesta es, esencialmente, todas. Las plataformas de trading, los intermediarios, los servicios de préstamo y crédito, los proveedores de staking e incluso ciertas actividades de finanzas descentralizadas quedan dentro de su alcance. Las plataformas de mayor tamaño —aquellas que superen los 10 millones de libras de ingresos medios anuales— afrontan obligaciones adicionales, entre ellas normas de acceso no discriminatorio y mayores requisitos de transparencia.

En lo que respecta al préstamo minorista en concreto, la FCA propone requisitos obligatorios de sobregarantía. Se trata de una respuesta directa a la oleada de quiebras de plataformas de préstamo cripto de 2022-2023, y constituye una señal de que el regulador ha estudiado con detenimiento los puntos de fallo del sector.

CP25/41: Divulgación y abuso de mercado

El segundo documento introduce requisitos que resultarán familiares a quienes hayan trabajado en los mercados de valores tradicionales. Los emisores que busquen la admisión en plataformas de trading del Reino Unido deberán elaborar documentos de divulgación de criptoactivos cualificados —esencialmente, folletos—, incluido un resumen de dos páginas que destaque los riesgos principales. El régimen de abuso de mercado prohíbe el uso de información privilegiada y la manipulación del mercado, y exige a las grandes plataformas que supervisen la actividad on-chain en busca de patrones sospechosos.

Aquí es donde la regulación resulta realmente novedosa. Supervisar la actividad on-chain para detectar abusos de mercado representa un reto técnico sin precedente directo en las finanzas tradicionales. La FCA está exigiendo, de hecho, que las plataformas desarrollen capacidades de análisis de blockchain que van mucho más allá de los estándares actuales del sector.

CP25/42: Requisitos prudenciales

El tercer documento establece los colchones financieros que las firmas cripto deberán mantener. Los requisitos de fondos propios oscilan entre las 75.000 y las 750.